前言
2024年上半年全國(guó)各省的財(cái)政收支狀況數(shù)據(jù)顯示，僅上海出現(xiàn)“財(cái)政盈余”，其余30個(gè)省均存在收不抵支的問(wèn)題，其中超10個(gè)省的收支缺口達(dá)到2000億元以上。地方財(cái)政緊張直接導(dǎo)致了針對(duì)軌道交通的建設(shè)投資難以到位、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼意愿不足，軌道交通企業(yè)得到的政府財(cái)政支持已經(jīng)日漸式微。
中大咨詢結(jié)合二十屆三中全會(huì)的要求，針對(duì)軌道交通企業(yè)所面臨的困境，推出“十五五”前瞻系列研究。本文將從三中全會(huì)要求看軌道交通企業(yè)瓶頸與轉(zhuǎn)型之路，挖掘企業(yè)未來(lái)發(fā)展的制勝關(guān)鍵，旨在助力企業(yè)在“十五五”取得新的突破。
近年來(lái)，軌道交通行業(yè)已經(jīng)取得了舉世矚目的成就，運(yùn)營(yíng)里程從3173公里增長(zhǎng)至11225公里，軌道交通行業(yè)的快速發(fā)展在推動(dòng)城市可持續(xù)發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)均衡增長(zhǎng)等方面發(fā)揮了重要作用。
然而，與之相矛盾的是，軌道交通企業(yè)的盈利情況卻不盡如人意。我們通過(guò)一組數(shù)據(jù)可直觀看出：近五年軌道企業(yè)利潤(rùn)總額整體呈現(xiàn)波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)、ROE持續(xù)走低，各軌道企業(yè)凈資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)變現(xiàn)能力逼近歷史低位，由此可見(jiàn)，軌道企業(yè)盈利水平在不斷下降。
軌道交通運(yùn)營(yíng)里程和軌道交通城市數(shù)量不斷增長(zhǎng)
利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)收益率均處于下降狀態(tài)
“十四五”戰(zhàn)略期間，軌道交通行業(yè)公認(rèn) “軌道+物業(yè)”、“軌道+產(chǎn)業(yè)”的經(jīng)營(yíng)模式是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的核心路徑，而當(dāng)前背景下，軌道交通企業(yè)面臨著兩大挑戰(zhàn)：“軌道+物業(yè)”后繼乏力，“軌道+產(chǎn)業(yè)”未成規(guī)模。
一是“軌道+物業(yè)”這一模式已顯后繼乏力。在土地財(cái)政紅利消退后，物業(yè)開發(fā)收益下降，不足以支撐企業(yè)發(fā)展，同時(shí)部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，威脅到企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。
二是“軌道+產(chǎn)業(yè)”這一模式仍未達(dá)到理想規(guī)模。與主動(dòng)投資相比，軌道企業(yè)更傾向于散點(diǎn)式和被動(dòng)投資，尚未形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游的有效聯(lián)動(dòng)和集聚效應(yīng)。面對(duì)巨大的資金平衡壓力，當(dāng)前的投資規(guī)模和收益規(guī)模只能算是“杯水車薪”。因此，“軌道＋產(chǎn)業(yè)”作為核心發(fā)展路徑仍需進(jìn)一步探討和優(yōu)化。
顯然，軌道交通企業(yè)的兩大核心經(jīng)營(yíng)路徑正面臨挑戰(zhàn)，在“十五五”即將到來(lái)之際，軌道交通企業(yè)如何突破困境，認(rèn)清所面臨發(fā)展的形勢(shì)呢？
過(guò)去十年，我國(guó)軌道交通企業(yè)的發(fā)展主要依靠土地財(cái)政的支持、軌道交通里程的高速增長(zhǎng)以及良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。而在當(dāng)前背景下，軌道交通企業(yè)卻面臨著三重困境：政府支持日漸式微、市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷，企業(yè)責(zé)任有增無(wú)減。
一是從政府支持角度來(lái)看，近年來(lái)線網(wǎng)規(guī)劃不斷縮水、地方財(cái)政補(bǔ)貼意愿不足。在土地財(cái)政見(jiàn)底、客流量持續(xù)走低的大背景下，從中央到地方均對(duì)軌道交通建設(shè)規(guī)劃持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)新一輪線網(wǎng)規(guī)劃“縮水”將成常態(tài)，軌道交通基本進(jìn)入“存量時(shí)代”。同時(shí)，地方財(cái)政補(bǔ)貼意愿不足，部分城市政策出臺(tái)多年仍然無(wú)法落地。
二是從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體處于下行狀態(tài)，商業(yè)資源不斷貶值。近年來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)的投資與銷售情況均出現(xiàn)大幅下降，民營(yíng)房企拿地意愿不強(qiáng)，具有國(guó)資背景的地鐵公司托底土地市場(chǎng)成為常態(tài)。同時(shí)，受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳、新線郊區(qū)化和市民生活方式改變的影響，傳統(tǒng)衍生資源的收入和收益出現(xiàn)明顯下滑。
廣通商等傳統(tǒng)衍生資源的收入和收益出現(xiàn)明顯下滑
三是軌道交通企業(yè)還需承擔(dān)更多國(guó)企的責(zé)任。由于地方政府財(cái)政壓力持續(xù)增大，部分軌道交通企業(yè)承擔(dān)起整合公交，甚至接收盤活各類不良資產(chǎn)的責(zé)任，進(jìn)一步加深加劇了企業(yè)的負(fù)擔(dān)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
從面臨的三大壓力來(lái)看，軌道交通企業(yè)既要克服日漸式微的政府支持以及低迷的市場(chǎng)環(huán)境，還要承擔(dān)更加多的國(guó)企責(zé)任。軌道交通企業(yè)的出路在哪里？
面向“十五五”，傳統(tǒng)的發(fā)展模式已經(jīng)很難解決軌道交通企業(yè)面臨的實(shí)際問(wèn)題。中大咨詢認(rèn)為，盡管軌道交通新發(fā)展路徑尚未明朗，但能級(jí)提升、成本壓降、客流深耕和數(shù)字經(jīng)營(yíng)的行業(yè)“熱詞”已經(jīng)凸顯，應(yīng)聚焦在這四方面來(lái)推動(dòng)企業(yè)換擋升級(jí)。
一是能級(jí)提升。雖然地方財(cái)政壓力加劇制約著地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展，但是地鐵在支撐城市骨架、引領(lǐng)城市發(fā)展中仍起著重要的作用，作為“城市群骨架網(wǎng)絡(luò)支撐者”的定位仍不變。尤其是中心城市的地鐵，永遠(yuǎn)都會(huì)是城市的品牌符號(hào)名片。未來(lái)，地鐵企業(yè)通過(guò)跳出城市邊界，在區(qū)域網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮更大作用，并提升自身發(fā)展能級(jí)將是值得思考的方向之一。
各中心城市的地鐵集團(tuán)逐步承擔(dān)都市圈軌道交通建設(shè)功能
案例——廣州地鐵向服務(wù)于跨市的區(qū)域聯(lián)通和融合貫通升級(jí)轉(zhuǎn)型
二是成本壓降。“百年地鐵”也是“百年花銷”，當(dāng)財(cái)政支持乏力與土地紅利不再，軌道集團(tuán)需持續(xù)精耕細(xì)作，做精細(xì)化管理。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，隨著投資驅(qū)動(dòng)的放緩，業(yè)務(wù)精簡(jiǎn)和轉(zhuǎn)型成為必然，組織變革是軌道企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必由之路，地鐵建設(shè)業(yè)務(wù)可通過(guò)存量業(yè)務(wù)提效、增量業(yè)務(wù)拓展、冗余人員分流等方式實(shí)現(xiàn)降本增效。從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成了地鐵集團(tuán)成本的主要部分，其中人工成本是關(guān)鍵的管控環(huán)節(jié)。企業(yè)通過(guò)控制用工數(shù)量、提高付薪效率，能從減少投入和增加產(chǎn)出兩方面實(shí)現(xiàn)人力資源效能提升。
不同里程代表城市軌道交通企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本結(jié)構(gòu)
三是客流深耕。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，軌道交通企業(yè)的發(fā)展前景與所在城市的發(fā)展態(tài)勢(shì)及企業(yè)自身的成長(zhǎng)能力緊密關(guān)聯(lián)。城市的空間布局、產(chǎn)業(yè)動(dòng)向、人口規(guī)模是城市發(fā)展的關(guān)鍵。軌道交通企業(yè)可以順應(yīng)人口和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，共享城市化進(jìn)程帶來(lái)的紅利；在經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)期，通過(guò)交通引導(dǎo)區(qū)域和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，留住更多的人口與消費(fèi)。"將客流轉(zhuǎn)化為商流，將商流轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流"正成為軌道交通行業(yè)的新趨勢(shì)。對(duì)此，不少地鐵企業(yè)正積極開發(fā)流量資源，布局?jǐn)?shù)字科技產(chǎn)業(yè)，利用地鐵乘車APP的流量入口優(yōu)勢(shì)，打造行業(yè)首選的獲客平臺(tái)。
案例——客流深耕先行企業(yè)布局增值服務(wù)
四是數(shù)字經(jīng)營(yíng)。軌道交通建設(shè)運(yùn)營(yíng)以“齊步走”“一盤棋”的操作型管控為主，面對(duì)能級(jí)提升、成本壓降、產(chǎn)業(yè)深耕的轉(zhuǎn)型要求，傳統(tǒng)管理模式難以應(yīng)對(duì)。市場(chǎng)化、多元化業(yè)務(wù)管理都要依托數(shù)字賦能，而目前大部分地鐵企業(yè)對(duì)各業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)大多停留在紙質(zhì)、手工、靜態(tài)的收集和分析，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的全貌缺少實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)、智能的數(shù)據(jù)歸集和分析工具。不同于地鐵的智慧化，數(shù)字地鐵不僅是技術(shù)升級(jí)，更需戰(zhàn)略思維：內(nèi)部，需動(dòng)態(tài)掌握多元業(yè)務(wù)進(jìn)展，預(yù)控風(fēng)險(xiǎn)；外部，借數(shù)字化轉(zhuǎn)型構(gòu)建運(yùn)營(yíng)與商業(yè)價(jià)值閉環(huán)，創(chuàng)新模式，提升效益。
五、五個(gè)要素強(qiáng)內(nèi)功
中大咨詢認(rèn)為，在通過(guò)精細(xì)化管理控制成本、提升效率以及業(yè)務(wù)門類差異化發(fā)展的雙重趨勢(shì)下，軌道集團(tuán)還需強(qiáng)化內(nèi)功。總結(jié)來(lái)看，推動(dòng)軌道企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展有五個(gè)關(guān)鍵成功因素：板塊化組織架構(gòu)、數(shù)字化管控工具、復(fù)合型人才團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制以及精細(xì)化管理意識(shí)。
一是板塊化組織架構(gòu)。隨著軌道集團(tuán)多元業(yè)務(wù)發(fā)展，板塊化組織形態(tài)能最大化盤活資源，逐步形成集團(tuán)-子集團(tuán)（事業(yè)部）-子公司三級(jí)架構(gòu)形態(tài)，實(shí)現(xiàn)“集團(tuán)管總，業(yè)務(wù)下沉”。
二是數(shù)字化管控工具。面對(duì)多制式、多主體、多形態(tài)的多元業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，集團(tuán)管控面對(duì)著成熟和成長(zhǎng)業(yè)務(wù)都直管、市場(chǎng)和公益業(yè)務(wù)無(wú)差別授權(quán)的問(wèn)題，管理效率相對(duì)較低，資源重復(fù)配置。面對(duì)這一問(wèn)題，要想實(shí)現(xiàn)真正的管理賦能，需要插上具備實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)、智能的數(shù)據(jù)歸集和分析工具的“翅膀”，實(shí)現(xiàn)真正的業(yè)財(cái)融合、歸因分析與預(yù)測(cè)分析，這正是管控“最后一公里”關(guān)鍵所在。
三是復(fù)合型人才團(tuán)隊(duì)。軌道交通企業(yè)應(yīng)以戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)際問(wèn)題為導(dǎo)向，實(shí)施高質(zhì)量的人才發(fā)展規(guī)劃。通過(guò)加強(qiáng)復(fù)合型人才隊(duì)伍的建設(shè)，培養(yǎng)綜合能力強(qiáng)、具備跨領(lǐng)域知識(shí)和技能的人才，為企業(yè)多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的人才支撐。
四是市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制。軌道交通企業(yè)應(yīng)持續(xù)深化改革，建立與市場(chǎng)緊密相連的薪酬績(jī)效體系，推動(dòng)用人選人、總額管控、激勵(lì)體系、高管契約化等管理機(jī)制的創(chuàng)新，進(jìn)而更好地滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際需求。
五是精細(xì)化管理意識(shí)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和城市發(fā)展的新形勢(shì)下，軌道交通企業(yè)需建立精細(xì)化管理意識(shí)、提升精細(xì)化管理水平，摒棄“等靠要”的傳統(tǒng)思維，發(fā)揮“靠自己”的主觀能動(dòng)性。
綜上，軌道交通企業(yè)的“十五五”前瞻發(fā)展遵循“12345”分析框架，即一組數(shù)據(jù)看矛盾：軌道交通行業(yè)雖仍高速發(fā)展，并取得舉世矚目的成就，但是軌道交通企業(yè)的盈利水平卻在不斷下降。兩條路徑遇挑戰(zhàn)：當(dāng)前背景下，軌道交通企業(yè)的兩大核心發(fā)展路徑面臨挑戰(zhàn)，“軌道+物業(yè)”后繼乏力，“軌道+產(chǎn)業(yè)”未成規(guī)模。三個(gè)困境待突圍：軌道交通企業(yè)正面臨著三重困境：政府支持日漸式微、市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷，企業(yè)責(zé)任有增無(wú)減。如何抗住壓力實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展是軌道交通企業(yè)發(fā)展的必答題。
四個(gè)“熱詞”受關(guān)注：軌道交通“能級(jí)提升、成本壓降、客流深耕和數(shù)字經(jīng)營(yíng)”的行業(yè)“熱詞”已經(jīng)凸顯，應(yīng)聚焦在這四方面來(lái)推動(dòng)企業(yè)換擋升級(jí)。五個(gè)要素強(qiáng)內(nèi)功：在企業(yè)效率提升需求迫切與多元化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的雙重趨勢(shì)下，軌道交通企業(yè)必須深化內(nèi)功修煉。具體而言，企業(yè)需構(gòu)建板塊化的組織架構(gòu)以優(yōu)化資源配置、運(yùn)用數(shù)字化管控工具為管理注入新動(dòng)能、強(qiáng)化人才梯隊(duì)建設(shè)以支撐可持續(xù)發(fā)展、建立市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制以激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力、提升全員的精細(xì)化管理意識(shí)。唯有扎實(shí)解決實(shí)際問(wèn)題，方能在困境中撥開迷霧、在競(jìng)爭(zhēng)中做優(yōu)做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，成就“百年地鐵”。
“十五五”是我國(guó)面向2035年基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化承上啟下的關(guān)鍵五年，國(guó)資國(guó)企應(yīng)當(dāng)秉持更具前瞻性的戰(zhàn)略視野，不斷深化改革，以應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)并把握發(fā)展機(jī)遇。中大咨詢集團(tuán)將特別推出”十五五“前瞻系列主題課程，專注于地方國(guó)企、軌道交通、機(jī)場(chǎng)、能源等領(lǐng)域的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，旨在助力企業(yè)在新時(shí)期實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。其中10月10日將舉辦《從三中全會(huì)要求看軌道交通企業(yè)轉(zhuǎn)型——修煉內(nèi)功 成就百年地鐵》線上課程，由集團(tuán)黨委副書記、副總裁，夏冰博士深入分析軌道交通企業(yè)持續(xù)深化改革的有效路徑，敬請(qǐng)期待！歡迎掃碼并回復(fù)【軌道交通】預(yù)約課程。
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