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在日益激烈的市場競爭環(huán)境下，投融資決策、成本控制、現金流管理等財務職能的有效發(fā)揮對于企業(yè)經營發(fā)展至關重要，企業(yè)需要在財務層面為企業(yè)總體戰(zhàn)略及業(yè)務戰(zhàn)略的落實與執(zhí)行提供資金運營和財務管理支撐。在此背景下，財務戰(zhàn)略成為企業(yè)制定戰(zhàn)略規(guī)劃時的關鍵組件之一，同時受經濟與金融環(huán)境、經營規(guī)模、管理體系等多方面影響。那么企業(yè)如何制定財務戰(zhàn)略，才能實現企業(yè)價值最大化呢？本文將從財務戰(zhàn)略的定義與功能作用出發(fā)，梳理并呈現企業(yè)制定財務戰(zhàn)略過程中常見的難點，并進一步回答企業(yè)制定財務戰(zhàn)略時面臨的核心問題。
財務戰(zhàn)略是對企業(yè)現金流轉和資本運作所進行的全局性、長期性和創(chuàng)造性的籌劃，目標為保持企業(yè)資金均衡地流動、確保企業(yè)資本的保值增值?；谄髽I(yè)資金活動可將財務戰(zhàn)略細分為融資策略、投資策略、營運資本管理策略以及分配策略。
▲圖1 企業(yè)資金流動機制
企業(yè)活動的目的是追求企業(yè)價值最大化，需在追求回報與增長的同時控制風險，財務戰(zhàn)略的選擇影響企業(yè)資金的均衡流動與資源的有效配置，進而影響企業(yè)整體戰(zhàn)略的實現。
▲圖2 企業(yè)價值模型
●??價值一：緊密承接企業(yè)戰(zhàn)略
嵌入企業(yè)級戰(zhàn)略，與企業(yè)業(yè)務深度融合，匹配企業(yè)所處發(fā)展周期需求，為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實施和業(yè)務競爭優(yōu)勢的形成提供資金運營支持與財務管理支撐。
●??價值二：提供資金視角的資源優(yōu)化配置方案
充分發(fā)揮財務統(tǒng)籌資源配置的核心職能，確定企業(yè)資源的分配方式和優(yōu)先級，打通事前、事中、事后的完整價值鏈條，優(yōu)化企業(yè)資源配置效率與資本結構，實現企業(yè)價值創(chuàng)造。
●??價值三：保障企業(yè)運營合規(guī)穩(wěn)健
對企業(yè)資金運營進行衡量與過程監(jiān)控，識別、評估和管理可能影響企業(yè)財務狀況和業(yè)績的各種風險，降低企業(yè)經營風險，保障企業(yè)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。
●??財務戰(zhàn)略的制定受企業(yè)戰(zhàn)略牽引，被業(yè)務運作實際影響
一方面在財務戰(zhàn)略的制定過程中，需進行企業(yè)總體戰(zhàn)略澄清，明晰企業(yè)戰(zhàn)略定位與目標，以明確企業(yè)財務戰(zhàn)略的總體定位與功能作用；另一方面業(yè)務戰(zhàn)略落地具體表現在商業(yè)模式的運作上，影響各財務策略制定的標準、重點與可行性，并體現在規(guī)模、盈利、效益及風險等方面，財務戰(zhàn)略具體策略的制定需圍繞業(yè)務場景進行。
●??財務戰(zhàn)略的執(zhí)行影響業(yè)務開展，支撐業(yè)務戰(zhàn)略的決策與目標實現
一方面財務活動通過管控、資金與核算線條串聯業(yè)務活動，財務戰(zhàn)略及各細分策略的執(zhí)行影響業(yè)務的具體運轉；另一方面財務為企業(yè)戰(zhàn)略提供決策參考，匹配的、有效的財務戰(zhàn)略推動企業(yè)業(yè)務戰(zhàn)略實現。
二、企業(yè)制定財務戰(zhàn)略的常見難點
企業(yè)財務領域缺乏戰(zhàn)略主動性與前瞻引領性，財務管理思維薄弱，對財務戰(zhàn)略認知不足，質疑企業(yè)財務戰(zhàn)略制定的必要性。
財務戰(zhàn)略的制定未結合企業(yè)的整體戰(zhàn)略與業(yè)務戰(zhàn)略，企業(yè)戰(zhàn)略目標與財務目標難以銜接，與其他戰(zhàn)略協(xié)調性差，財務戰(zhàn)略目標設置不合理，容易出現過度擴張、高負債率、流動資金缺乏等現象，難以支持業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。
難點三：缺乏全局視角的財務戰(zhàn)略管理設計
大多數企業(yè)缺乏頂層的財務戰(zhàn)略規(guī)劃與全鏈路財務管理思考，認為投資活動、融資活動、資本營運活動及分配活動之間互相割裂、互不相關，或只做部分財務活動的短期規(guī)劃。
難點四：企業(yè)財務戰(zhàn)略管理方法存在局限性
企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時沒有緊貼自身實際要求，沒有利用科學的管理工具進行輔助管理與控制，導致財務戰(zhàn)略成效不高。
財務戰(zhàn)略制定后，未設置相應的保障機制對各項策略進行落實，包括財務職能及財務管理體系優(yōu)化設計，也未形成實施計劃表推動實行，財務戰(zhàn)略成為空中樓閣。
三、企業(yè)制定財務戰(zhàn)略過程中需回答的核心問題
核心問題1：企業(yè)的財務愿景是什么？對于財務的定位是什么？
財務愿景與定位需依據企業(yè)所處發(fā)展階段，結合自身戰(zhàn)略方向與企業(yè)文化進一步確定。一般來說，處于初創(chuàng)期、成長期、成熟期及衰退期的企業(yè)及其業(yè)務有不同的特征表現，相應地有不同的核心財務訴求，所需制定的財務戰(zhàn)略與財務愿景定位不同，通常需要關注企業(yè)價值實現、資源配置與財務職能發(fā)揮等方面。
▲圖3 企業(yè)常見的財務愿景與定位
核心問題2：財務具體要實現什么？要達到怎樣的狀態(tài)？體現在什么指標上？
財務戰(zhàn)略目標體系由定性目標與定量目標組成。定性目標指的是企業(yè)財務要實現的基本目標，是對財務愿景與定位的承接，包括企業(yè)財務發(fā)展狀態(tài)、財務能力培養(yǎng)目標、財務組織管理目標等。定量目標是企業(yè)整體財務指標及分解到各財務活動的數量指標，如在營運資本管理目標可細化為應收賬款規(guī)模、速動比率、存貨周轉率等，投資策略目標可細化為投資規(guī)模、投資回報率、投資回報期等，融資策略目標可細化為融資規(guī)模、融資成本、股權融資占比等，分配策略目標可細化為股利支付率、年度股利額、送轉股比例等。
另外，需進一步對財務戰(zhàn)略目標進行分解以便執(zhí)行。按階段分解為長期目標、中期目標、短期目標，按層次分解為公司目標、部門目標、個人目標。
核心問題3：財務要怎么做？選擇哪種財務戰(zhàn)略？各財務策略的實施舉措和關注重點是？
需綜合考慮內外部影響因素，立足企業(yè)所處發(fā)展周期，相應選擇擴張、穩(wěn)健或收縮型的財務戰(zhàn)略。
擴張型財務戰(zhàn)略：現金需求量大，為了實現與企業(yè)成長戰(zhàn)略相匹配，需對擴張方向、方式、速度及資本來源進行科學決策。主要體現為融資增長、投資增長、營運高效、分配少。
穩(wěn)定型財務戰(zhàn)略：現金需求量有所減少，依據自身經營狀況確定最佳發(fā)展速度，在財務上追求穩(wěn)健。主要體現為融資適度、投資增長、營運高效、部分分配。
收縮型財務戰(zhàn)略：現金需求量持續(xù)減少，財務狀況不佳、運營效率低下，采取戰(zhàn)略性收縮。主要體現為融資降低、投資減少、分配多。
融資策略：涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃，通過進行融資需求額、可融資額、融資渠道、融資時機等決策，滿足企業(yè)資金需求的同時提高融資效率、控制資金使用成本與風險，形成科學的資本結構。
▲圖4 企業(yè)融資策略關注重點
投資策略：對企業(yè)重大投資方向與規(guī)模進行戰(zhàn)略性籌劃，通過制定投資財務約束框架，評估投資行為的增長、回報以及風險情況，以確保企業(yè)所投入的資金能夠獲得預期的報酬。
▲圖5 企業(yè)投資策略關注重點
營運資本管理策略：是涉及企業(yè)短期資產與負債的戰(zhàn)略性籌劃，關鍵在于通過加快周轉、現金管理以降低營運資本占用、提升資金使用效率，實現企業(yè)現金創(chuàng)造與管理能力提升。
▲圖6 企業(yè)營運資本管理重點
分配策略：是涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃，在滿足債權人和股東回報需求的基礎上兼顧未來發(fā)展的資金需要，使資本結構趨于最優(yōu)。其中，對于付息活動，需按時、足額支付；對于派息決策，需綜合考慮企業(yè)負債率、經營風險、融資能力等，判斷企業(yè)是否進行利潤分配、確認企業(yè)可供分配利潤并制定利潤分配方案。常見的分配策略包括剩余股利策略、固定股利策略、穩(wěn)定增長股利策略、固定股利支付率策略等。
企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇關系其整體戰(zhàn)略與業(yè)務戰(zhàn)略的實現，需進行全局、長期性的規(guī)劃，形成涵括企業(yè)融資活動、投資活動、營運資金活動、分配活動的全方位、體系化、有側重的戰(zhàn)略體系及策略方案，助力企業(yè)實現價值最大化。
企業(yè)如何制定符合自身發(fā)展需要的財務戰(zhàn)略方案？如何充分提升財務效能與促進業(yè)財融合，實現企業(yè)價值的最大化，促進企業(yè)經營穩(wěn)健發(fā)展？中大咨詢將推出系列文章，為您深度解析財務戰(zhàn)略，敬請關注！