前言

黨的“二十大”對(duì)國資國企深化改革提出了新的要求，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新、強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。國企改革三年行動(dòng)高質(zhì)量圓滿收官，新一輪改革蓄勢(shì)待發(fā)，而何處發(fā)力一直備受關(guān)注。1月5日，國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議，不僅為中央、也為地方國企下一階段改革的縱深推進(jìn)指明了方向。

2022年是國企改革三年行動(dòng)的攻堅(jiān)之年、收官之年，那么未來一段時(shí)間，國企改革重點(diǎn)是什么，具體該怎么干？二十大報(bào)告對(duì)國資國企改革進(jìn)行了新的部署，強(qiáng)調(diào)“深化國資國企改革，加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”，要求國有企業(yè)更加聚焦科技創(chuàng)新和實(shí)體產(chǎn)業(yè)。一方面，要切實(shí)加大科技創(chuàng)新工作力度，著力打造一批創(chuàng)新型國有企業(yè)，以國家戰(zhàn)略需求和產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要為導(dǎo)向開展技術(shù)攻關(guān)，鍛造國家戰(zhàn)略科技力量；另一方面，要著眼加快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)體系升級(jí)發(fā)展，聚焦戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國計(jì)民生、公共服務(wù)等功能，加快打造現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長，積極開拓新領(lǐng)域新賽道，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系上發(fā)揮領(lǐng)頭羊作用。

2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開局之年。1月5日中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議召開，聚焦推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展全面加快建設(shè)世界一流企業(yè)，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)勇挑大梁。此次會(huì)議進(jìn)一步明確了下一階段國企改革的核心要求，同時(shí)呈現(xiàn)出新的改革變化。整體而言，“兩利四率”考核指標(biāo)體系（利潤總額、凈利潤、資產(chǎn)負(fù)債率、營業(yè)收入利潤率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、研發(fā)投入強(qiáng)度）進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整為“一利五率”（利潤總額、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率），2022年央企目標(biāo)任務(wù)為“兩增一控三提高”也同步優(yōu)化調(diào)整為“一增一穩(wěn)四提升”，充分體現(xiàn)出2023年及下一階段國務(wù)院國資委對(duì)中央企業(yè)新的改革導(dǎo)向。

主線1：“一增一穩(wěn)四提升”

變化1：一增一穩(wěn)

“一增”即確保利潤總額增速高于全國GDP增速。

2022年12月26日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動(dòng)蕩不安，給我國經(jīng)濟(jì)帶來的影響加深。這就要求下一階段要高質(zhì)量做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)，全面加快建設(shè)世界一流企業(yè)，力爭(zhēng)取得更好業(yè)績(jī)，充分發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用和戰(zhàn)略支撐作用，積極促進(jìn)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)、實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長上勇挑大梁，增大國資國企穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的分量。

“一穩(wěn)”即資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定。

2022年國務(wù)院國資委對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)任務(wù)為“一控”，即資產(chǎn)負(fù)債率要控制在65%以內(nèi)。2023年優(yōu)化調(diào)整為“一穩(wěn)”即資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定。這既說明加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的工作取得了一定成效，又說明資產(chǎn)負(fù)債率絕不是越低越好，總體保持穩(wěn)定有利于發(fā)揮國有資本的撬動(dòng)作用，更好地提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。而且，資產(chǎn)負(fù)債率的降低，也不是一味的降低負(fù)債，是要通過高質(zhì)量發(fā)展使得分母（即資產(chǎn)總額）增加的速度高于分子（即負(fù)債），從而實(shí)現(xiàn)杠桿率的降低。從2600多家平臺(tái)公司及兩類公司2019年-2021年經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)負(fù)債率下降至70%以下企業(yè)近59家，占比僅為2.27%。其中，2019年總資產(chǎn)規(guī)模在700-1400億區(qū)間的國有企業(yè)，2021年底資產(chǎn)負(fù)債率平均每年降低6.26%，而資產(chǎn)規(guī)模平均每年增長11.55%。

變化2：四提升

“四提升”即凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率4個(gè)指標(biāo)進(jìn)一步提升。其中，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率這兩個(gè)指標(biāo)沒變，表明國企改革對(duì)科技投入、人均效能提升的堅(jiān)持；用凈資產(chǎn)收益率替換凈利潤指標(biāo)、營業(yè)現(xiàn)金比率替換營業(yè)收入利潤率，引導(dǎo)企業(yè)更加注重投入產(chǎn)出效率和經(jīng)營性業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流量，不斷提升資本回報(bào)質(zhì)量，避免資金空轉(zhuǎn)。

其中，凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，是對(duì)企業(yè)獲利水平、經(jīng)營效率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的綜合評(píng)價(jià)，更突出了國有企業(yè)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)注和進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的決心。截至2021年末，頭部平臺(tái)企業(yè)（資產(chǎn)規(guī)模前百強(qiáng)）凈資產(chǎn)收益率50分位值為1.79%，75分位值為4.36%，仍未達(dá)到相對(duì)理想的效益水平。因此，對(duì)于國有企業(yè)而言，背靠政府、面向市場(chǎng)，需持續(xù)通過政府注入優(yōu)質(zhì)資源、盤活存量資源等舉措，不斷提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，服務(wù)區(qū)域發(fā)展。例如，蘇州工業(yè)園區(qū)國資辦為加快國資國企改革，推進(jìn)國企經(jīng)營效益“解包還原”措施，實(shí)行對(duì)國企承擔(dān)政策性業(yè)務(wù)的補(bǔ)償機(jī)制。

營業(yè)現(xiàn)金比率是反映國有企業(yè)收益質(zhì)量的主要指標(biāo)之一，也用以評(píng)價(jià)企業(yè)在經(jīng)營性業(yè)務(wù)中獲得現(xiàn)金的能力，反映了國資委既強(qiáng)調(diào)國有企業(yè)經(jīng)營效益的合理增長，也強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量的有效提升。因此，一方面，對(duì)于地方國企，應(yīng)充分依托區(qū)域資源配置優(yōu)先度優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)城市經(jīng)營性資源地獲取，并圍繞自身現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，提升經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入。例如，湖南湘江集團(tuán)“十四五”期間將城市時(shí)期以城市運(yùn)營板塊為重要的現(xiàn)金流來源，著力通過城市服務(wù)+環(huán)保打造“大運(yùn)營”上市平臺(tái)，對(duì)接資本市場(chǎng)。另一方面，國有企業(yè)應(yīng)通過不斷提升營業(yè)收入質(zhì)量來提升營業(yè)現(xiàn)金比率，降低資金空轉(zhuǎn)，在土地財(cái)政“吃緊”的背景下，夯實(shí)融資能力，提升償債能力，有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)“資金鏈斷裂”的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

主線2：解決回歸實(shí)體產(chǎn)業(yè)核心矛盾

黨的“二十大”提出了兩個(gè)毫不動(dòng)搖（毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用），同時(shí)亦提到要回歸實(shí)業(yè)（堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上）。此次中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上亦提到要堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，以更大力度打造現(xiàn)代新國企，積極穩(wěn)妥分層分類深化混合所有制改革，促進(jìn)國企民企協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮國有企業(yè)引領(lǐng)帶動(dòng)作用。但在實(shí)踐中，大部分國有企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域并沒有優(yōu)勢(shì)，如今要布局實(shí)體產(chǎn)業(yè)，應(yīng)如何解決國有企業(yè)的效率問題、國企和民企的協(xié)同問題、市場(chǎng)屬性和政策屬性的兼容問題？基于此，中大咨詢認(rèn)為國有企業(yè)布局實(shí)體產(chǎn)業(yè)，亟需利用改革三板斧做好制度性鋪墊。

第一板斧：做實(shí)董事會(huì)

國務(wù)院國資委指出持續(xù)選優(yōu)配強(qiáng)外部董事，加快建設(shè)專業(yè)盡責(zé)、規(guī)范高效的董事會(huì)，深化子企業(yè)董事會(huì)建設(shè)。完善董事考核評(píng)價(jià)機(jī)制和董事會(huì)秘書工作機(jī)制，加快推廣公司治理示范企業(yè)典型經(jīng)驗(yàn)和制度范本。

新一輪國企改革的導(dǎo)向非常關(guān)鍵，混合所有制形態(tài)下的董事會(huì)不應(yīng)再以原來兼職董事的模式為主，而是應(yīng)該真正做實(shí)外部董事，從工具人變成真正地用手投票。上文提到的董事會(huì)秘書工作機(jī)制亦和外部董事管理機(jī)制一脈相承。在實(shí)踐中，做實(shí)董事會(huì)要把握兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，一是明晰權(quán)責(zé)，讓董事會(huì)有事項(xiàng)可以自主決策，真正發(fā)揮董事會(huì)的決策主體作用；二是明確規(guī)則，確保董事會(huì)能科學(xué)決策，重點(diǎn)關(guān)注董事會(huì)成員構(gòu)成、董事會(huì)決策機(jī)制、外部董事履職盡責(zé)等規(guī)定。

第二板斧：縱深推進(jìn)契約化管理

國資委指出構(gòu)建完善全員新型經(jīng)營責(zé)任制，加強(qiáng)經(jīng)理層成員任期制和契約化管理的精準(zhǔn)考核和剛性兌現(xiàn)。更大力度推動(dòng)管理人員競(jìng)爭(zhēng)上崗、末等調(diào)整和不勝任退出制度落實(shí)落細(xì)。

在推行任期制、契約化管理的過程中，不少國企對(duì)于業(yè)績(jī)薪酬“雙對(duì)標(biāo)”、績(jī)效考核掛鉤兌現(xiàn)等“深水區(qū)”進(jìn)行了一定的探索，但整體上力度仍有待加強(qiáng)。新型經(jīng)營責(zé)任制改革要做深做實(shí)，不是單純推動(dòng)一書一協(xié)議的重新簽訂，其核心是差異化崗位管理、個(gè)性化績(jī)效考核，尤其是要實(shí)現(xiàn)“一崗一考、易考易薪”的剛性兌現(xiàn)。這就要求將“差異化”回溯到崗位本身，從崗位職責(zé)與價(jià)值的差異出發(fā)，對(duì)承擔(dān)的目標(biāo)責(zé)任進(jìn)行精細(xì)化管理，最終體現(xiàn)在考核結(jié)果與薪酬、崗位的兌現(xiàn)上，既要做好公司經(jīng)營發(fā)展的“大家”，也要顧好個(gè)人履職的“小家”，真正實(shí)現(xiàn)高級(jí)管理人員的能上能下、能進(jìn)能出，建立起市場(chǎng)化的契約化管理機(jī)制。?

第三板斧：深化長效激勵(lì)改革

國資委指出健全規(guī)范有序的收入分配機(jī)制，推動(dòng)中長期激勵(lì)擴(kuò)面提質(zhì)。

當(dāng)前大部分國有企業(yè)的中長期激勵(lì)并沒有走進(jìn)深水區(qū)，主要工具仍為現(xiàn)金型激勵(lì)，缺乏對(duì)存量、增量業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)的差異化設(shè)計(jì)。尤其對(duì)科研人員、增量業(yè)務(wù)使用現(xiàn)金激勵(lì)，存在周期長、不確定性高、激勵(lì)效果不明顯的問題。此次會(huì)議提出的“擴(kuò)面提質(zhì)”是對(duì)中長期激勵(lì)的推進(jìn)提出了更高的要求，要堅(jiān)持增量改革、立意長遠(yuǎn)、利益捆綁，要重視市場(chǎng)對(duì)標(biāo)、動(dòng)態(tài)調(diào)整、激勵(lì)與約束并重，尤其針對(duì)科技型企業(yè)，可以嘗試一定突破，使長效激勵(lì)工具真正成為深化科技體制改革、促進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推器。對(duì)此，中大咨詢認(rèn)為，當(dāng)中長期激勵(lì)步入“深水區(qū)”，必然要從單一工具走向多元并行，尤其是要加快在科技型企業(yè)、混改企業(yè)探索跟員工持股（股權(quán)激勵(lì)）、跟投和分紅等股權(quán)型激勵(lì)，將核心骨干與企業(yè)進(jìn)行深度綁定，形成“命運(yùn)共同體”。

結(jié)語

新一輪國資國企改革向“深水區(qū)”和“攻堅(jiān)區(qū)”挺進(jìn)，2023年國有企業(yè)將以“一利五率”作為高質(zhì)量發(fā)展的“指揮棒”，更加注重質(zhì)的有效提升和量的合理增長，全面統(tǒng)籌發(fā)展和安全，加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步通過優(yōu)化法人治理、做實(shí)任期制和契約化管理、推動(dòng)中長期激勵(lì)擴(kuò)面提質(zhì)等改革動(dòng)作，為企業(yè)助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供體制機(jī)制保障，不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，順利實(shí)現(xiàn)“一增一穩(wěn)四提升”總體目標(biāo)，推動(dòng)國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略支撐作用。

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